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国泰君安(香港):零售业中性评级ANTA买入评级——国泰君安新浪财经

    2018年11月,社会消费品零售总额3.53万亿元,比去年同期名义增长8.1%,比彭博金融统计的市场平均预期值低0.7个百分点。生长速度每月分别下降2.1个百分点和0.5个百分点。区域内,城乡分别增长7.9%和9.3%。在分类上,超过限额的企业零售额同比增长2.1%。11月份零售总额增长进一步放缓。超过限额的企业零售业增长率仅为2.1%,比社会消费总增长率低6.0个百分点,比月度周期低1.6个百分点。具体而言,饮料和服装的月度必需品增长率低于目前为止的累计增长率,但商品类同比增长16.0%,得益于“双十一”的推广。家电类及装饰建材类房地产销售表现良好,同比分别增长12.5%和9.8%。由于基数高和市场负面情绪,消费者升级面临逆风。化妆品销售同比增长4.4%,通信设备同比下降5.9%。汽车销量连续7个月同比下滑,因为整体零售增长受销量增长拖累,但负面影响被石油和产品增长部分抵消。去年11月,实体商品的在线销售同比增长17.8%,占消费品零售总额的24.3%。在此期间,在高基础的背景下,在线销售的增长速度明显放缓。考虑到宏观经济放缓和消费者信心减弱,我们认为,在短期内,零售销售仍将疲软,在2009年12月和第一季度将面临挑战。然而,我们仍然对中国的中长期消费者表现充满信心。已经出台和即将出台的政策,包括减税,将有助于增加可支配收入,增强消费者信心。我们对零售业保持“中性”评级,但对服装业、食品、饮料和日用品业给予“双赢”评级。我们维持安踏运动(02020HK)在消费者服装子行业的“购买”评级和目标价48.50港元,以及蒙牛乳业(02319HK)在消费者行业的餐饮子行业的“收集”评级和目标价28.00港元。责任编辑:李双双

欢迎阅读本文章: 汪成栋

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